Was bedeutet ein Verfallstag an der Börse?
Ein Verfallstag ist ein Termin, an dem Optionen oder Futures auslaufen. Je nach Produkt und Laufzeit kann der Termin regelmäßig monatlich, quartalsweise oder zu anderen festen Zeitpunkten auftreten.
Warum gibt es Verfallstage?
Derivate besitzen eine begrenzte Laufzeit. Am Ende werden sie ausgeübt, bar abgerechnet, geschlossen oder zuvor in eine spätere Laufzeit gerollt. Dieser Prozess erzeugt regelmäßig zusätzliche Handelsaktivität.
Optionen
Geben das Recht, einen Basiswert zu einem bestimmten Preis zu kaufen oder zu verkaufen. Am Laufzeitende entscheidet der innere Wert über die wirtschaftliche Relevanz.
Futures
Sind standardisierte Terminkontrakte. Vor dem Verfall werden Positionen häufig geschlossen oder in den nächsten Kontrakt gerollt.
Kleiner und großer Verfall
| Begriff | Typischer Umfang | Bedeutung |
|---|---|---|
| Kleiner Verfall | bestimmte Optionsserien | regelmäßiger, meist weniger umfassend |
| Großer Verfall / Hexensabbat | mehrere Derivateklassen gleichzeitig | höheres institutionelles Aktivitätspotenzial |
Warum können Kurse rund um den Verfall auffällig sein?
Händler und Market Maker sichern offene Optionen dynamisch ab. Wenn sich der Kurs einem stark besetzten Ausübungspreis nähert, können zusätzliche Hedging-Flüsse entstehen.
Gamma-Effekt
Änderungen im Optionsdelta können zusätzliche Käufe oder Verkäufe des Basiswerts nötig machen.
Rollen
Institutionelle Anleger verschieben Positionen in spätere Laufzeiten.
Abrechnung
Die Feststellung des Abrechnungspreises kann kurzfristig besonders wichtig werden.
Verfallstag und Saisonalität
Ein Verfallstag ist zunächst ein Marktstruktur-Ereignis. Weil er jedoch regelmäßig im Kalender auftritt, lässt sich untersuchen, ob bestimmte Fenster davor oder danach wiederkehrende Tendenzen zeigen.
Vor dem Verfall
Positionsanpassungen und Hedging können sich aufbauen.
Nach dem Verfall
Hedges fallen weg, neue Kontrakte dominieren und vorheriger technischer Druck kann sich lösen.
Historische Verfallstage testen
Statt den Verfall isoliert zu betrachten, teste wiederkehrende Kalenderfenster im Chart.
Vorher/Nachher-Analyse starten
Markiere ein Fenster rund um die Verfallstage und vergleiche mehrere Jahre.
Häufige Fragen
Ist jeder Verfallstag ein Hexensabbat?
Nein. Der Begriff Hexensabbat wird meist für den großen quartalsweisen Verfall verwendet.
Was bedeutet Rollen?
Eine auslaufende Derivateposition wird geschlossen und in einer späteren Laufzeit neu eröffnet.
Warum steigt das Volumen?
Viele institutionelle Positionen werden gleichzeitig angepasst oder abgerechnet.
Kann man Richtung prognostizieren?
Nicht allein aus dem Verfallstag. Die Richtung hängt von Positionierung und Marktumfeld ab.